格林达 （603931）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 12.7% | 13.7% | 12.3% | 9.5% | 9.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 475.9% | 322.5% | 296.9% | 343.3% | 472.9% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 598.8% | 533.4% | 575.5% | 565.0% | 985.1% | |
| 速动比率(%) | 569.8% | 499.2% | 536.4% | 517.3% | 890.5% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 3.61 | 3.39 | 3.09 | 3.42 | 3.61 | |
| 应收账款周转天数(天) | 99.7天 | 106.3天 | 116.6天 | 105.3天 | 99.6天 | |
| 存货周转率(次/年) | 11.72 | 10.81 | 6.59 | 6.36 | 7.29 | |
| 存货周转天数(天) | 30.7天 | 33.3天 | 54.6天 | 56.6天 | 49.4天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 4.29 | 4.75 | 2.25 | 1.56 | 1.54 | |
| 固定资产周转天数(天) | 84.0天 | 75.8天 | 160.3天 | 231.1天 | 233.4天 | |
| 完整生意周期(天) | 183.7天 | 182.1天 | 276.8天 | 336.4天 | 333.0天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.59 | 0.57 | 0.43 | 0.39 | 0.32 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 10.6% | 11.1% | 10.8% | 8.6% | 6.3% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 12.1% | 12.8% | 12.4% | 9.6% | 7.0% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 113.3% | 93.2% | 101.2% | 84.5% | 70.4% | |
| 毛利率(%) | 27.5% | 30.2% | 37.4% | 35.4% | 31.5% | |
| 营业利润率(%) | 20.7% | 21.9% | 29.0% | 25.7% | 22.4% | |
| 营业费用率(%) | 3.8% | 3.0% | 4.2% | 4.9% | 6.3% | |
| 净利率(%) | 18.0% | 19.3% | 25.2% | 22.3% | 19.6% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.99 | 0.82 | 0.88 | 0.73 | 0.61 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 8.7% | -18.0% | -5.6% | -4.6% | |
| 净利增长率(%) | — | 16.3% | 7.1% | -16.5% | -16.2% | |
| 净资本增长率(%) | 10.3% | 10.0% | 9.8% | 6.3% | 24.7% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 66.2% | 102.1% | 109.7% | 167.6% | 113.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 118.7% | 132.9% | |
| 现金再投资比率 | 6.7% | 11.3% | 10.5% | 10.9% | 4.2% |