九丰能源 （605090）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 23.5% | 36.5% | 43.4% | 36.6% | 27.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 326.8% | 289.3% | 265.7% | 263.0% | 271.3% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 372.3% | 247.8% | 263.0% | 265.8% | 247.7% | |
| 速动比率(%) | 311.3% | 201.0% | 220.1% | 225.0% | 209.6% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 38.10 | 47.70 | 55.46 | 40.98 | 48.93 | |
| 应收账款周转天数(天) | 9.4天 | 7.5天 | 6.5天 | 8.8天 | 7.4天 | |
| 存货周转率(次/年) | 31.70 | 26.75 | 24.95 | 20.99 | 22.04 | |
| 存货周转天数(天) | 11.4天 | 13.5天 | 14.4天 | 17.1天 | 16.3天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 10.59 | 11.81 | 10.75 | 6.45 | 4.80 | |
| 固定资产周转天数(天) | 34.0天 | 30.5天 | 33.5天 | 55.8天 | 75.0天 | |
| 完整生意周期(天) | 43.4天 | 38.0天 | 40.0天 | 64.6天 | 82.4天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 3.06 | 2.51 | 2.07 | 1.49 | 1.30 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 10.4% | 11.5% | 10.2% | 11.4% | 9.7% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 14.6% | 16.7% | 17.1% | 19.0% | 14.2% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 172.9% | 203.1% | 236.4% | 292.6% | 223.3% | |
| 毛利率(%) | 6.5% | 6.5% | 7.8% | 9.3% | 10.3% | |
| 营业利润率(%) | 4.1% | 5.2% | 5.6% | 8.6% | 7.7% | |
| 营业费用率(%) | 2.1% | 1.1% | 1.8% | 2.4% | 3.2% | |
| 净利率(%) | 3.4% | 4.6% | 4.9% | 7.7% | 7.4% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.09 | 1.76 | 2.11 | 2.71 | 2.27 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 29.6% | 10.9% | -17.0% | -8.1% | |
| 净利增长率(%) | — | 74.1% | 20.3% | 28.3% | -10.8% | |
| 净资本增长率(%) | 120.1% | 21.2% | 13.6% | 17.9% | 21.1% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 7.0% | 65.5% | 70.7% | 70.1% | 54.8% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 107.1% | 122.5% | |
| 现金再投资比率 | -0.1% | 17.4% | 15.4% | 11.9% | 5.9% |