星环科技 （688031）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 27.8% | 12.3% | 19.7% | 21.6% | 26.8% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 4,341% | 9,435% | 1,582% | 881.5% | 888.7% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 433.1% | 1,014% | 529.3% | 434.3% | 287.3% | |
| 速动比率(%) | 401.5% | 985.3% | 509.7% | 411.8% | 268.7% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.24 | 1.79 | 1.58 | 1.04 | 1.46 | |
| 应收账款周转天数(天) | 160.9天 | 201.1天 | 227.2天 | 346.3天 | 247.1天 | |
| 存货周转率(次/年) | 3.67 | 3.53 | 4.56 | 3.60 | 3.97 | |
| 存货周转天数(天) | 98.1天 | 101.9天 | 79.0天 | 100.0天 | 90.7天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 24.49 | 22.59 | 8.95 | 3.38 | 3.94 | |
| 固定资产周转天数(天) | 14.7天 | 15.9天 | 40.2天 | 106.5天 | 91.3天 | |
| 完整生意周期(天) | 175.6天 | 217.0天 | 267.4天 | 452.8天 | 338.5天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.37 | 0.27 | 0.26 | 0.23 | 0.35 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -27.3% | -19.4% | -15.5% | -21.6% | -19.0% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -35.3% | -23.4% | -18.4% | -27.2% | -25.1% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -271.8% | -225.3% | -239.3% | -284.9% | -202.4% | |
| 毛利率(%) | 58.9% | 56.5% | 54.0% | 50.7% | 54.1% | |
| 营业利润率(%) | -74.7% | -73.1% | -59.0% | -92.8% | -54.8% | |
| 营业费用率(%) | 102.4% | 87.4% | 73.5% | 86.4% | 60.5% | |
| 净利率(%) | -74.4% | -73.1% | -58.9% | -92.7% | -54.8% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -2.70 | -2.84 | -2.39 | -2.84 | -2.03 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 12.6% | 31.7% | -24.3% | 20.5% | |
| 净利增长率(%) | — | 10.5% | 6.2% | 19.1% | -28.8% | |
| 净资本增长率(%) | -21.0% | 177.1% | -15.7% | -24.0% | -21.2% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -128.4% | -162.4% | -124.1% | -124.6% | -36.1% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -458.8% | -475.0% | |
| 现金再投资比率 | -35.7% | -17.0% | -24.5% | -28.9% | -12.7% |