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财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 15.0% | 14.4% | 23.1% | 24.7% | 23.6% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 348.2% | 316.9% | 215.9% | 215.0% | 247.1% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 802.4% | 718.5% | 270.8% | 395.0% | 394.1% | |
| 速动比率(%) | 751.2% | 646.8% | 215.0% | 295.6% | 315.4% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 6.10 | 6.77 | 6.01 | 4.98 | 3.60 | |
| 应收账款周转天数(天) | 59.0天 | 53.2天 | 59.9天 | 72.2天 | 100.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.18 | 1.31 | 1.78 | 2.10 | 1.85 | |
| 存货周转天数(天) | 304.5天 | 274.7天 | 202.4天 | 171.6天 | 194.8天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 2.08 | 1.50 | 1.17 | 1.12 | 1.05 | |
| 固定资产周转天数(天) | 172.8天 | 239.4天 | 308.4天 | 322.2天 | 341.5天 | |
| 完整生意周期(天) | 231.8天 | 292.6天 | 368.3天 | 394.4天 | 441.5天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.23 | 0.27 | 0.36 | 0.43 | 0.40 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 9.1% | 10.6% | 10.8% | 11.8% | 6.5% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 10.2% | 12.4% | 13.4% | 15.5% | 8.6% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 178.6% | 251.1% | 311.3% | 227.4% | 149.6% | |
| 毛利率(%) | 84.3% | 84.8% | 75.7% | 66.2% | 63.5% | |
| 营业利润率(%) | 42.7% | 44.7% | 34.4% | 30.7% | 19.5% | |
| 营业费用率(%) | 31.8% | 30.0% | 31.3% | 27.5% | 31.5% | |
| 净利率(%) | 38.7% | 39.2% | 30.1% | 27.5% | 16.2% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.63 | 2.21 | 1.61 | 2.05 | 1.40 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 33.8% | 64.1% | 48.2% | 5.2% | |
| 净利增长率(%) | — | 35.5% | 25.9% | 35.3% | -37.8% | |
| 净资本增长率(%) | 12.4% | 10.3% | 22.7% | 11.8% | 12.8% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 157.3% | 169.3% | 56.3% | 116.3% | 87.1% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 58.5% | 71.6% | |
| 现金再投资比率 | 9.9% | 9.8% | 5.6% | 8.7% | 8.1% |