拓荆科技 （688072）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 52.6% | 49.3% | 53.9% | 65.4% | 64.1% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 519.3% | 1,112% | 958.3% | 522.8% | 401.8% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 214.1% | 231.4% | 283.6% | 185.7% | 143.2% | |
| 速动比率(%) | 115.0% | 150.3% | 124.4% | 78.5% | 74.2% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 8.63 | 8.83 | 6.66 | 4.07 | 4.49 | |
| 应收账款周转天数(天) | 41.7天 | 40.8天 | 54.1天 | 88.4天 | 80.1天 | |
| 存货周转率(次/年) | 0.58 | 0.53 | 0.42 | 0.41 | 0.56 | |
| 存货周转天数(天) | 621.5天 | 676.1天 | 862.2天 | 885.5天 | 638.5天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 3.98 | 5.71 | 5.44 | 5.45 | 5.04 | |
| 固定资产周转天数(天) | 90.4天 | 63.1天 | 66.2天 | 66.1天 | 71.4天 | |
| 完整生意周期(天) | 132.1天 | 103.9天 | 120.2天 | 154.5天 | 151.5天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.35 | 0.35 | 0.31 | 0.32 | 0.37 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 3.1% | 7.4% | 7.7% | 5.4% | 5.2% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 5.8% | 14.9% | 16.0% | 13.9% | 14.7% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 71.0% | 287.9% | 387.3% | 242.6% | 310.1% | |
| 毛利率(%) | 44.0% | 49.3% | 47.1% | 41.7% | 35.0% | |
| 营业利润率(%) | 7.4% | 20.9% | 27.0% | 16.5% | 13.4% | |
| 营业费用率(%) | 16.1% | 15.0% | 13.0% | 13.8% | 12.4% | |
| 净利率(%) | 8.8% | 21.3% | 24.5% | 16.8% | 14.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.72 | 2.15 | 2.39 | 2.48 | 3.32 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 125.0% | 58.6% | 51.7% | 58.9% | |
| 净利增长率(%) | — | 444.0% | 82.3% | 3.5% | 33.1% | |
| 净资本增长率(%) | 6.3% | 210.7% | 23.8% | 15.4% | 34.3% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 13.5% | 8.4% | -55.6% | -4.1% | 32.0% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -17.6% | 21.5% | |
| 现金再投资比率 | 9.2% | 5.6% | -24.6% | -5.0% | 41.1% |