上海谊众 （688091）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 2.1% | 2.6% | 6.9% | 3.0% | 6.3% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 1,405% | 1,091% | 1,222% | 943.6% | 531.5% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 4,708% | 4,017% | 1,359% | 1,968% | 916.7% | |
| 速动比率(%) | 4,596% | 3,924% | 1,331% | 1,847% | 818.1% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 1.99 | 10.14 | 3.88 | 1.80 | 3.52 | |
| 应收账款周转天数(天) | 181.2天 | 35.5天 | 92.7天 | 199.6天 | 102.2天 | |
| 存货周转率(次/年) | 0.04 | 1.18 | 1.04 | 0.36 | 0.99 | |
| 存货周转天数(天) | 8,068天 | 305.9天 | 347.0天 | 993.3天 | 363.2天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 0.05 | 2.87 | 3.65 | 1.54 | 2.78 | |
| 固定资产周转天数(天) | 7,487天 | 125.4天 | 98.6天 | 233.6天 | 129.6天 | |
| 完整生意周期(天) | 7,668天 | 160.9天 | 191.4天 | 433.2天 | 231.8天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.01 | 0.18 | 0.25 | 0.11 | 0.21 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -0.5% | 11.2% | 11.0% | 0.5% | 4.3% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -0.6% | 11.5% | 11.6% | 0.5% | 4.6% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -8.8% | 103.9% | 118.1% | 2.3% | 29.6% | |
| 毛利率(%) | 92.7% | 92.8% | 93.5% | 92.3% | 83.1% | |
| 营业利润率(%) | -227.6% | 64.2% | 54.3% | 5.5% | 19.7% | |
| 营业费用率(%) | 281.9% | 34.0% | 33.5% | 72.4% | 35.5% | |
| 净利率(%) | -98.0% | 60.5% | 44.8% | 4.0% | 20.4% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.05 | 0.99 | 1.02 | 0.03 | 0.32 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 5,687% | 52.7% | -51.8% | 82.1% | |
| 净利增长率(%) | — | -3,674% | 13.1% | -95.7% | 825.5% | |
| 净资本增长率(%) | 382.8% | 12.2% | 11.0% | -4.1% | 1.8% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -231.2% | 371.0% | 83.2% | 100.0% | -28.2% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 70.3% | 40.8% | |
| 现金再投资比率 | -4.2% | 8.3% | 2.9% | -0.7% | -1.3% |