赛诺医疗 （688108）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 14.3% | 16.9% | 27.3% | 30.9% | 28.9% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 752.1% | 606.2% | 788.1% | 1,030% | 1,209% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 465.4% | 268.5% | 227.5% | 210.1% | 155.9% | |
| 速动比率(%) | 360.8% | 190.9% | 148.9% | 163.3% | 129.1% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 4.94 | 11.95 | 23.50 | 55.91 | 32.22 | |
| 应收账款周转天数(天) | 72.9天 | 30.1天 | 15.3天 | 6.4天 | 11.2天 | |
| 存货周转率(次/年) | 0.68 | 0.78 | 1.30 | 1.68 | 1.99 | |
| 存货周转天数(天) | 529.5天 | 463.1天 | 276.1天 | 214.2天 | 181.3天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 1.76 | 1.43 | 2.48 | 3.89 | 5.53 | |
| 固定资产周转天数(天) | 204.4天 | 252.1天 | 145.4天 | 92.7天 | 65.1天 | |
| 完整生意周期(天) | 277.2天 | 282.2天 | 160.8天 | 99.1天 | 76.3天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.17 | 0.18 | 0.30 | 0.37 | 0.40 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -11.3% | -16.0% | -3.9% | -0.3% | 3.6% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -13.0% | -18.9% | -5.0% | -0.4% | 5.1% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -39.8% | -54.0% | -16.6% | -4.1% | 16.5% | |
| 毛利率(%) | 73.8% | 63.1% | 58.9% | 61.9% | 66.3% | |
| 营业利润率(%) | -84.0% | -113.6% | -20.2% | -3.7% | 12.7% | |
| 营业费用率(%) | 76.3% | 90.2% | 46.6% | 37.5% | 32.8% | |
| 净利率(%) | -67.6% | -89.9% | -12.6% | -0.8% | 9.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.32 | -0.40 | -0.10 | 0.00 | 0.11 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -0.8% | 78.0% | 33.6% | 14.5% | |
| 净利增长率(%) | — | 32.0% | -75.0% | -91.0% | -1,320% | |
| 净资本增长率(%) | -12.3% | -6.1% | -2.9% | 4.3% | 6.8% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -65.0% | -84.2% | 37.6% | 68.3% | 48.5% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 3.3% | 36.8% | |
| 现金再投资比率 | -6.0% | -12.0% | 5.3% | 11.5% | 15.5% |