思林杰 （688115）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 11.6% | 4.4% | 10.7% | 9.0% | 10.7% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 6,005% | 8,802% | 1,483% | 693.3% | 420.2% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 909.4% | 2,632% | 869.0% | 890.4% | 667.8% | |
| 速动比率(%) | 812.1% | 2,528% | 832.4% | 847.4% | 629.9% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 1.54 | 1.15 | 0.67 | 0.83 | 1.18 | |
| 应收账款周转天数(天) | 234.5天 | 313.6天 | 535.2天 | 436.1天 | 305.1天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.14 | 1.93 | 1.31 | 1.60 | 2.09 | |
| 存货周转天数(天) | 168.4天 | 186.5天 | 274.9天 | 225.4天 | 172.0天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 43.88 | 32.49 | 15.12 | 15.98 | 1.66 | |
| 固定资产周转天数(天) | 8.2天 | 11.1天 | 23.8天 | 22.5天 | 217.3天 | |
| 完整生意周期(天) | 242.7天 | 324.7天 | 559.0天 | 458.6天 | 522.4天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.65 | 0.27 | 0.12 | 0.13 | 0.18 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 19.4% | 6.1% | 0.6% | 1.1% | -0.7% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 25.4% | 6.5% | 0.7% | 1.2% | -0.8% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 146.6% | 85.3% | 5.3% | 18.6% | -22.4% | |
| 毛利率(%) | 73.1% | 67.2% | 60.7% | 56.6% | 58.1% | |
| 营业利润率(%) | 33.1% | 23.6% | 2.5% | 6.8% | -5.7% | |
| 营业费用率(%) | 19.0% | 18.9% | 27.0% | 28.5% | 35.4% | |
| 净利率(%) | 29.7% | 22.3% | 5.3% | 8.2% | -3.9% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.36 | 0.86 | 0.13 | 0.23 | -0.15 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 9.0% | -30.6% | 10.1% | 39.3% | |
| 净利增长率(%) | — | -18.2% | -83.4% | 70.0% | -165.5% | |
| 净资本增长率(%) | 71.0% | 306.1% | -3.4% | -1.9% | 0.2% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -130.1% | -48.5% | -7.1% | -34.7% | 3.9% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -36.7% | -25.1% | |
| 现金再投资比率 | -13.7% | -4.0% | -3.1% | -5.7% | -1.8% |