晶华微 （688130）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 5.4% | 2.7% | 1.8% | 11.4% | 5.3% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 14,615% | 40,377% | 31,000% | 27,437% | 14,860% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 2,011% | 3,799% | 5,682% | 813.6% | 1,744% | |
| 速动比率(%) | 1,543% | 3,493% | 5,469% | 766.3% | 1,625% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 10.30 | 12.28 | 11.13 | 5.82 | 5.64 | |
| 应收账款周转天数(天) | 34.9天 | 29.3天 | 32.3天 | 61.8天 | 63.8天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.55 | 0.48 | 0.65 | 1.00 | 1.36 | |
| 存货周转天数(天) | 232.3天 | 754.0天 | 549.7天 | 360.2天 | 264.3天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 88.17 | 40.34 | 35.68 | 30.80 | 26.65 | |
| 固定资产周转天数(天) | 4.1天 | 8.9天 | 10.1天 | 11.7天 | 13.5天 | |
| 完整生意周期(天) | 39.0天 | 38.2天 | 42.4天 | 73.5天 | 77.3天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.65 | 0.13 | 0.10 | 0.10 | 0.13 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 29.0% | 2.6% | -1.5% | -0.8% | -3.1% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 31.1% | 2.6% | -1.6% | -0.8% | -3.4% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 169.4% | 32.2% | -28.3% | -11.0% | -37.2% | |
| 毛利率(%) | 68.6% | 69.8% | 63.5% | 59.1% | 51.3% | |
| 营业利润率(%) | 48.7% | 19.3% | -14.7% | -7.5% | -26.1% | |
| 营业费用率(%) | 11.0% | 18.0% | 11.2% | 27.4% | 34.6% | |
| 净利率(%) | 44.6% | 19.9% | -16.0% | -7.6% | -24.3% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.63 | 0.39 | -0.31 | -0.09 | -0.35 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -36.0% | 14.2% | 6.3% | 28.7% | |
| 净利增长率(%) | — | -71.4% | -192.0% | -49.5% | 310.3% | |
| 净资本增长率(%) | 171.5% | 260.9% | -3.0% | -0.4% | -2.1% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 289.0% | 44.9% | 162.8% | -6.6% | -67.4% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 103.8% | 61.2% | |
| 现金再投资比率 | 14.8% | 1.2% | 2.1% | -0.8% | -3.6% |