柏楚电子 （688188）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 4.7% | 4.4% | 5.9% | 6.0% | 7.4% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 1,640% | 1,584% | 1,254% | 1,231% | 1,369% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 1,865% | 2,048% | 1,500% | 1,472% | 1,203% | |
| 速动比率(%) | 1,761% | 1,984% | 1,450% | 1,423% | 1,149% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 25.35 | 24.35 | 17.77 | 10.61 | 9.08 | |
| 应收账款周转天数(天) | 14.2天 | 14.8天 | 20.3天 | 33.9天 | 39.6天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.02 | 1.47 | 2.05 | 2.19 | 2.36 | |
| 存货周转天数(天) | 178.6天 | 245.5天 | 175.4天 | 164.6天 | 152.2天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 73.08 | 6.29 | 5.17 | 4.80 | 4.91 | |
| 固定资产周转天数(天) | 4.9天 | 57.2天 | 69.6天 | 75.0天 | 73.3天 | |
| 完整生意周期(天) | 19.1天 | 72.0天 | 89.9天 | 108.9天 | 113.0天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.32 | 0.23 | 0.29 | 0.31 | 0.35 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 19.1% | 12.9% | 15.3% | 16.6% | 18.1% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 20.0% | 13.5% | 16.2% | 17.7% | 19.4% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 611.5% | 377.5% | 565.0% | 504.2% | 431.0% | |
| 毛利率(%) | 80.3% | 79.0% | 80.0% | 79.9% | 77.7% | |
| 营业利润率(%) | 66.2% | 61.6% | 58.8% | 59.7% | 56.7% | |
| 营业费用率(%) | 7.7% | 8.3% | 9.7% | 11.3% | 11.8% | |
| 净利率(%) | 60.1% | 54.8% | 53.6% | 53.7% | 51.5% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 3.92 | 3.31 | 3.56 | 3.07 | 3.86 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -1.6% | 56.6% | 23.3% | 26.5% | |
| 净利增长率(%) | — | -10.4% | 53.1% | 23.7% | 21.3% | |
| 净资本增长率(%) | 20.2% | 43.5% | 16.6% | 10.1% | 10.6% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 335.9% | 314.0% | 274.8% | 270.9% | 225.2% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 171.8% | 166.3% | |
| 现金再投资比率 | 12.3% | 9.9% | 13.7% | 7.8% | 7.6% |