美迪西 （688202）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 26.0% | 31.2% | 23.1% | 24.2% | 26.2% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 275.8% | 238.6% | 316.1% | 289.7% | 280.7% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 232.5% | 173.8% | 273.4% | 249.2% | 210.9% | |
| 速动比率(%) | 201.2% | 134.3% | 245.4% | 228.9% | 181.8% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 6.38 | 4.55 | 2.47 | 1.81 | 2.43 | |
| 应收账款周转天数(天) | 56.4天 | 79.1天 | 146.0天 | 198.4天 | 148.4天 | |
| 存货周转率(次/年) | 10.98 | 7.72 | 6.18 | 7.21 | 8.88 | |
| 存货周转天数(天) | 32.8天 | 46.7天 | 58.2天 | 50.0天 | 40.6天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 3.10 | 3.36 | 2.18 | 1.62 | 1.86 | |
| 固定资产周转天数(天) | 116.2天 | 107.2天 | 164.9天 | 222.0天 | 193.1天 | |
| 完整生意周期(天) | 172.6天 | 186.3天 | 310.8天 | 420.4天 | 341.5天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.74 | 0.80 | 0.49 | 0.34 | 0.43 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 18.0% | 16.4% | -1.2% | -10.9% | -6.2% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 23.1% | 23.1% | -1.6% | -14.2% | -8.2% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 520.1% | 423.0% | -43.9% | -283.0% | -137.7% | |
| 毛利率(%) | 45.3% | 40.8% | 23.8% | 6.3% | 17.4% | |
| 营业利润率(%) | 27.8% | 22.3% | -3.9% | -36.2% | -14.7% | |
| 营业费用率(%) | 11.3% | 11.8% | 16.6% | 18.1% | 18.6% | |
| 净利率(%) | 24.4% | 20.4% | -2.4% | -31.9% | -14.4% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 3.25 | 2.78 | -0.26 | -2.47 | -1.27 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 42.1% | -17.7% | -24.0% | 12.1% | |
| 净利增长率(%) | — | 18.8% | -109.8% | 896.2% | -49.3% | |
| 净资本增长率(%) | 16.9% | 20.7% | 56.7% | -14.8% | -9.6% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 118.1% | -3.5% | 4.9% | -3.9% | 18.2% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 34.8% | 41.3% | |
| 现金再投资比率 | 29.4% | -6.3% | -0.3% | -1.3% | 4.8% |