嘉和美康 （688246）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 26.6% | 27.2% | 30.9% | 38.9% | 41.8% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 18,214% | 20,181% | 12,382% | 8,083% | 6,638% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 360.5% | 346.0% | 277.7% | 213.6% | 192.7% | |
| 速动比率(%) | 283.3% | 243.6% | 181.0% | 139.1% | 105.8% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.77 | 2.18 | 1.60 | 1.14 | 0.78 | |
| 应收账款周转天数(天) | 130.0天 | 165.4天 | 224.4天 | 314.7天 | 464.1天 | |
| 存货周转率(次/年) | 0.95 | 0.76 | 0.62 | 0.68 | 0.62 | |
| 存货周转天数(天) | 380.2天 | 471.9天 | 585.2天 | 532.7天 | 579.7天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 75.54 | 74.44 | 57.39 | 34.66 | 20.77 | |
| 固定资产周转天数(天) | 4.8天 | 4.8天 | 6.3天 | 10.4天 | 17.3天 | |
| 完整生意周期(天) | 134.7天 | 170.2天 | 230.7天 | 325.1天 | 481.5天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.38 | 0.29 | 0.27 | 0.23 | 0.17 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 1.9% | 1.5% | 0.4% | -11.6% | -11.7% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 2.8% | 2.1% | 0.5% | -17.8% | -19.6% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 19.2% | 16.9% | -3.4% | -167.1% | -214.3% | |
| 毛利率(%) | 51.2% | 50.5% | 50.6% | 35.4% | 16.1% | |
| 营业利润率(%) | 4.1% | 3.2% | -0.7% | -38.7% | -72.9% | |
| 营业费用率(%) | 26.7% | 23.4% | 26.2% | 31.0% | 43.6% | |
| 净利率(%) | 5.0% | 5.2% | 1.4% | -50.4% | -67.2% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.48 | 0.47 | 0.23 | -1.86 | -1.82 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 10.0% | -3.0% | -14.8% | -31.7% | |
| 净利增长率(%) | — | 13.4% | -73.0% | -3,062% | -8.9% | |
| 净资本增长率(%) | 244.3% | 2.5% | -0.6% | -16.9% | -17.9% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -31.4% | -39.7% | -18.0% | -7.2% | -12.1% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -78.8% | -115.2% | |
| 现金再投资比率 | -11.1% | -13.9% | -7.8% | -4.9% | -8.4% |