理工导航 （688282）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 55.7% | 13.8% | 15.6% | 14.7% | 17.7% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 167.0% | 596.6% | 389.9% | 367.2% | 371.4% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 129.1% | 590.6% | 459.8% | 445.8% | 374.8% | |
| 速动比率(%) | 93.1% | 569.8% | 435.6% | 406.4% | 351.6% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 1.62 | 0.74 | 0.08 | 0.66 | 0.87 | |
| 应收账款周转天数(天) | 221.6天 | 486.7天 | 4,616天 | 542.9天 | 412.5天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.80 | 1.92 | 0.42 | 1.66 | 2.56 | |
| 存货周转天数(天) | 128.4天 | 187.1天 | 847.4天 | 216.9天 | 140.6天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 44.34 | 17.18 | 0.12 | 0.47 | 0.84 | |
| 固定资产周转天数(天) | 8.1天 | 21.0天 | 3,088天 | 759.9天 | 429.0天 | |
| 完整生意周期(天) | 229.7天 | 507.6天 | 7,704天 | 1,303天 | 841.5天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.63 | 0.17 | 0.01 | 0.11 | 0.19 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 14.5% | 4.8% | -1.3% | -0.2% | -0.3% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 32.6% | 6.3% | -1.6% | -0.2% | -0.4% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 126.5% | 69.1% | -33.6% | -7.4% | -5.8% | |
| 毛利率(%) | 37.1% | 37.3% | 2.6% | 32.8% | 39.2% | |
| 营业利润率(%) | 26.2% | 29.7% | -135.9% | -3.7% | -1.7% | |
| 营业费用率(%) | 3.2% | 5.4% | 33.8% | 16.9% | 10.0% | |
| 净利率(%) | 23.0% | 27.3% | -103.7% | -1.7% | -1.6% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.11 | 0.68 | -0.26 | -0.05 | -0.11 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -35.7% | -89.4% | 685.6% | 76.2% | |
| 净利增长率(%) | — | -23.6% | -140.4% | -87.1% | 63.6% | |
| 净资本增长率(%) | 39.0% | 480.7% | -8.7% | -3.8% | -0.1% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -0.5% | -15.4% | 1.4% | 8.2% | -14.9% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -3.3% | -13.2% | |
| 现金再投资比率 | -0.6% | -6.1% | -3.2% | 1.3% | -3.1% |