盟升电子 （688311）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 27.6% | 32.3% | 36.5% | 26.8% | 30.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 363.4% | 248.2% | 248.9% | 315.2% | 335.7% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 347.6% | 232.8% | 271.7% | 322.5% | 258.5% | |
| 速动比率(%) | 312.2% | 190.8% | 213.7% | 236.3% | 206.4% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 0.88 | 0.76 | 0.51 | 0.24 | 0.84 | |
| 应收账款周转天数(天) | 409.2天 | 471.4天 | 700.9天 | 1,503天 | 430.6天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.32 | 1.14 | 0.55 | 0.31 | 1.16 | |
| 存货周转天数(天) | 272.5天 | 316.8天 | 655.4天 | 1,171天 | 310.3天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 10.66 | 1.73 | 0.48 | 0.19 | 0.92 | |
| 固定资产周转天数(天) | 33.8天 | 207.6天 | 742.9天 | 1,878天 | 390.0天 | |
| 完整生意周期(天) | 443.0天 | 679.0天 | 1,444天 | 3,382天 | 820.6天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.20 | 0.19 | 0.12 | 0.06 | 0.22 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 5.8% | 1.1% | -1.8% | -10.9% | -0.7% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 7.8% | 1.5% | -2.7% | -16.0% | -1.0% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 135.0% | 19.8% | -38.7% | -192.4% | -18.7% | |
| 毛利率(%) | 59.6% | 48.7% | 49.7% | 26.0% | 32.5% | |
| 营业利润率(%) | 32.5% | 4.2% | -18.9% | -234.1% | -6.7% | |
| 营业费用率(%) | 15.6% | 25.7% | 42.4% | 91.2% | 22.5% | |
| 净利率(%) | 28.3% | 5.8% | -14.7% | -197.6% | -3.3% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.18 | 0.17 | -0.43 | -1.70 | -0.10 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 0.7% | -30.8% | -57.9% | 276.8% | |
| 净利增长率(%) | — | -79.5% | -275.9% | 467.1% | -93.8% | |
| 净资本增长率(%) | 10.7% | -2.4% | -1.2% | -4.5% | 2.5% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 16.0% | 6.1% | -14.3% | -78.1% | 37.8% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -25.4% | -6.9% | |
| 现金再投资比率 | 3.8% | -0.4% | -4.4% | -16.1% | 10.6% |