宏力达 （688330）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 14.7% | 14.9% | 15.0% | 10.2% | 7.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 3,151% | 1,462% | 1,152% | 1,066% | 1,185% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 680.6% | 602.8% | 579.4% | 776.9% | 1,172% | |
| 速动比率(%) | 589.1% | 522.5% | 517.0% | 737.9% | 1,149% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.30 | 1.41 | 0.98 | 0.88 | 0.74 | |
| 应收账款周转天数(天) | 156.6天 | 255.8天 | 369.2天 | 410.4天 | 489.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.40 | 1.14 | 1.32 | 2.06 | 3.37 | |
| 存货周转天数(天) | 257.4天 | 314.7天 | 272.9天 | 174.6天 | 106.8天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 46.73 | 17.17 | 8.02 | 4.27 | 2.01 | |
| 固定资产周转天数(天) | 7.7天 | 21.0天 | 44.9天 | 84.4天 | 179.0天 | |
| 完整生意周期(天) | 164.3天 | 276.7天 | 414.1天 | 494.8天 | 668.0天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.31 | 0.27 | 0.23 | 0.23 | 0.15 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 11.3% | 7.9% | 4.6% | 5.3% | 14.2% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 13.0% | 9.3% | 5.4% | 6.0% | 15.5% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 476.4% | 365.6% | 160.1% | 184.9% | 530.6% | |
| 毛利率(%) | 52.0% | 50.2% | 44.5% | 45.7% | 52.2% | |
| 营业利润率(%) | 41.8% | 34.1% | 22.7% | 26.5% | 114.2% | |
| 营业费用率(%) | 10.7% | 10.0% | 10.7% | 10.7% | 20.2% | |
| 净利率(%) | 36.5% | 29.7% | 19.7% | 22.8% | 97.3% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 4.13 | 2.27 | 1.39 | 1.60 | 4.60 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -5.3% | -8.0% | -0.7% | -33.5% | |
| 净利增长率(%) | — | -22.9% | -38.9% | 14.5% | 184.1% | |
| 净资本增长率(%) | 10.3% | 5.8% | 2.5% | 4.3% | 16.0% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 8.0% | -6.0% | 32.9% | 74.0% | 257.1% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 58.0% | 202.2% | |
| 现金再投资比率 | -1.8% | -4.5% | 2.7% | 6.9% | 13.3% |