中科蓝讯 （688332）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 9.0% | 4.4% | 21.4% | 11.8% | 7.4% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 13,908% | 69,533% | 83,823% | 70,004% | 64,477% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 1,155% | 2,299% | 457.3% | 798.7% | 1,251% | |
| 速动比率(%) | 436.6% | 1,969% | 377.7% | 680.6% | 1,018% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 514.18 | 40.10 | 28.03 | 29.85 | 25.19 | |
| 应收账款周转天数(天) | 0.7天 | 9.0天 | 12.8天 | 12.1天 | 14.3天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.11 | 1.60 | 1.70 | 1.97 | 2.20 | |
| 存货周转天数(天) | 170.7天 | 224.9天 | 211.7天 | 183.1天 | 163.9天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 218.85 | 189.25 | 301.22 | 355.52 | 260.50 | |
| 固定资产周转天数(天) | 1.6天 | 1.9天 | 1.2天 | 1.0天 | 1.4天 | |
| 完整生意周期(天) | 2.3天 | 10.9天 | 14.0天 | 13.1天 | 15.7天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 1.30 | 0.46 | 0.34 | 0.39 | 0.36 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 26.5% | 6.0% | 5.9% | 6.4% | 27.6% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 29.7% | 6.4% | 6.9% | 7.7% | 30.4% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 254.8% | 117.4% | 209.8% | 258.1% | 1,283% | |
| 毛利率(%) | 25.8% | 20.9% | 22.6% | 22.9% | 22.2% | |
| 营业利润率(%) | 20.4% | 13.0% | 17.4% | 17.1% | 84.0% | |
| 营业费用率(%) | 2.9% | 1.4% | -1.0% | -0.1% | 0.2% | |
| 净利率(%) | 20.4% | 13.0% | 17.4% | 16.5% | 76.9% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 2.55 | 1.37 | 2.10 | 2.50 | 11.75 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -3.9% | 34.0% | 25.7% | 1.2% | |
| 净利增长率(%) | — | -38.6% | 78.6% | 19.3% | 371.5% | |
| 净资本增长率(%) | 30.2% | 306.4% | 6.4% | 6.1% | 32.3% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -135.1% | 139.8% | -10.3% | 81.0% | 21.5% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 46.0% | 52.5% | |
| 现金再投资比率 | -17.2% | 4.4% | -4.5% | 7.7% | -1.2% |