三生国健 （688336）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 7.2% | 9.8% | 8.0% | 7.2% | 6.1% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 340.8% | 331.2% | 319.9% | 367.0% | 554.9% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 1,333% | 796.2% | 730.1% | 839.4% | 1,394% | |
| 速动比率(%) | 1,223% | 729.3% | 654.9% | 755.2% | 1,327% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 5.16 | 4.06 | 7.18 | 8.51 | 27.90 | |
| 应收账款周转天数(天) | 69.7天 | 88.6天 | 50.2天 | 42.3天 | 12.9天 | |
| 存货周转率(次/年) | 0.97 | 0.92 | 1.06 | 1.43 | 1.36 | |
| 存货周转天数(天) | 373.0天 | 391.1天 | 338.9天 | 251.1天 | 265.0天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 1.13 | 1.10 | 1.28 | 1.44 | 4.72 | |
| 固定资产周转天数(天) | 319.9天 | 328.7天 | 281.0天 | 250.9天 | 76.3天 | |
| 完整生意周期(天) | 389.7天 | 417.3天 | 331.2天 | 293.1天 | 89.2天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.19 | 0.17 | 0.19 | 0.21 | 0.56 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -0.0% | 0.9% | 5.4% | 12.3% | 38.8% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -0.0% | 1.0% | 6.0% | 13.3% | 41.5% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -8.7% | 4.7% | 50.4% | 114.7% | 536.9% | |
| 毛利率(%) | 77.4% | 75.6% | 77.9% | 74.5% | 92.1% | |
| 营业利润率(%) | -4.7% | 4.5% | 31.4% | 60.9% | 79.2% | |
| 营业费用率(%) | 37.1% | 37.7% | 27.2% | 22.2% | 6.1% | |
| 净利率(%) | -0.2% | 5.5% | 27.9% | 57.9% | 68.9% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.03 | 0.08 | 0.48 | 1.14 | 4.70 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -11.1% | 22.8% | 17.7% | 251.8% | |
| 净利增长率(%) | — | -2,779% | 523.7% | 144.0% | 318.3% | |
| 净资本增长率(%) | 0.4% | 1.3% | 6.1% | 13.5% | 52.0% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -113.2% | 62.2% | 135.1% | 88.7% | 680.8% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 58.0% | 282.7% | |
| 现金再投资比率 | -5.2% | 4.9% | 8.3% | 4.1% | 34.9% |