亿华通 （688339）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 20.2% | 27.5% | 31.1% | 40.5% | 41.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 727.6% | 598.9% | 690.4% | 590.6% | 598.9% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 412.2% | 272.7% | 252.7% | 186.8% | 194.0% | |
| 速动比率(%) | 363.1% | 233.9% | 233.1% | 175.5% | 186.6% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 0.71 | 0.75 | 0.56 | 0.22 | 0.19 | |
| 应收账款周转天数(天) | 509.2天 | 483.0天 | 638.4天 | 1,604天 | 1,859天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.81 | 1.61 | 2.07 | 1.51 | 1.27 | |
| 存货周转天数(天) | 199.3天 | 223.0天 | 174.1天 | 237.9天 | 284.0天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 2.99 | 2.08 | 1.63 | 0.73 | 0.59 | |
| 固定资产周转天数(天) | 120.6天 | 172.8天 | 220.8天 | 491.1天 | 611.7天 | |
| 完整生意周期(天) | 629.8天 | 655.8天 | 859.2天 | 2,096天 | 2,470天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.19 | 0.20 | 0.18 | 0.08 | 0.06 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -6.0% | -5.3% | -6.9% | -11.1% | -18.0% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -7.6% | -6.9% | -9.8% | -17.3% | -30.4% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -339.0% | -236.6% | -193.1% | -229.5% | -286.6% | |
| 毛利率(%) | 37.9% | 38.4% | 31.0% | 12.5% | 29.2% | |
| 营业利润率(%) | -38.4% | -31.5% | -38.3% | -145.2% | -265.9% | |
| 营业费用率(%) | 29.8% | 42.3% | 34.0% | 77.8% | 112.3% | |
| 净利率(%) | -31.9% | -26.4% | -37.5% | -147.3% | -295.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -1.63 | -1.19 | -1.48 | -1.97 | -3.06 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 17.3% | 8.5% | -54.2% | -29.5% | |
| 净利增长率(%) | — | -2.9% | 53.8% | 80.0% | 41.2% | |
| 净资本增长率(%) | 19.5% | -5.1% | 24.2% | -16.5% | -23.7% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -21.6% | -40.1% | -42.4% | -1.1% | -0.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -141.9% | -198.3% | |
| 现金再投资比率 | -4.1% | -11.5% | -15.8% | -1.3% | -0.8% |