奥来德 （688378）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 24.4% | 22.3% | 19.7% | 20.2% | 23.5% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 286.5% | 233.9% | 222.3% | 198.2% | 205.1% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 380.9% | 333.1% | 348.5% | 333.1% | 301.2% | |
| 速动比率(%) | 316.1% | 258.6% | 258.8% | 231.0% | 181.6% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 4.52 | 3.48 | 2.81 | 2.47 | 3.13 | |
| 应收账款周转天数(天) | 79.6天 | 103.3天 | 128.3天 | 145.8天 | 114.9天 | |
| 存货周转率(次/年) | 0.90 | 0.95 | 0.97 | 1.08 | 1.06 | |
| 存货周转天数(天) | 402.0天 | 378.4天 | 370.8天 | 331.9天 | 339.6天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 1.84 | 0.99 | 0.74 | 0.69 | 0.66 | |
| 固定资产周转天数(天) | 195.4天 | 364.5天 | 485.8天 | 518.0天 | 541.6天 | |
| 完整生意周期(天) | 275.0天 | 467.9天 | 614.1天 | 663.8天 | 656.5天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.19 | 0.21 | 0.24 | 0.24 | 0.26 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 6.5% | 5.2% | 5.6% | 4.1% | 3.3% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 8.4% | 6.8% | 7.1% | 5.1% | 4.2% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 201.5% | 113.1% | 82.2% | 42.8% | 33.6% | |
| 毛利率(%) | 55.5% | 54.6% | 56.5% | 51.2% | 49.0% | |
| 营业利润率(%) | 33.2% | 25.4% | 23.8% | 17.4% | 14.5% | |
| 营业费用率(%) | 15.8% | 14.1% | 19.6% | 20.5% | 23.1% | |
| 净利率(%) | 33.5% | 24.5% | 23.6% | 17.0% | 12.5% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.86 | 0.79 | 0.60 | 0.36 | 0.29 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 13.0% | 12.7% | 3.0% | 8.3% | |
| 净利增长率(%) | — | -17.4% | 8.8% | -26.0% | -20.1% | |
| 净资本增长率(%) | 4.6% | 0.9% | 6.4% | -2.2% | -1.8% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 39.9% | 6.3% | 8.9% | 26.1% | 45.2% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 17.8% | 25.2% | |
| 现金再投资比率 | 3.6% | -4.9% | -4.1% | -3.0% | 3.4% |