中微半导 （688380）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 13.3% | 5.5% | 5.7% | 9.5% | 13.6% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 1,285% | 2,489% | 2,168% | 2,343% | 1,494% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 764.7% | 2,041% | 1,896% | 1,053% | 710.8% | |
| 速动比率(%) | 594.9% | 1,674% | 1,580% | 920.3% | 636.4% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 12.50 | 5.44 | 3.87 | 4.32 | 4.76 | |
| 应收账款周转天数(天) | 28.8天 | 66.2天 | 93.0天 | 83.4天 | 75.7天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.93 | 0.95 | 1.17 | 1.51 | 2.05 | |
| 存货周转天数(天) | 187.0天 | 379.5天 | 306.7天 | 238.0天 | 175.4天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 53.60 | 21.47 | 8.38 | 6.85 | 6.56 | |
| 固定资产周转天数(天) | 6.7天 | 16.8天 | 43.0天 | 52.5天 | 54.9天 | |
| 完整生意周期(天) | 35.5天 | 83.0天 | 136.0天 | 135.9天 | 130.6天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 1.03 | 0.26 | 0.22 | 0.28 | 0.32 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 73.2% | 2.4% | -0.7% | 4.2% | 8.1% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 85.0% | 2.6% | -0.7% | 4.6% | 9.2% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 259.8% | 13.3% | -8.4% | 34.4% | 76.2% | |
| 毛利率(%) | 68.9% | 41.1% | 17.4% | 29.9% | 34.3% | |
| 营业利润率(%) | 79.0% | 8.4% | -4.7% | 15.1% | 27.6% | |
| 营业费用率(%) | 4.3% | 6.6% | 6.7% | 5.9% | 7.2% | |
| 净利率(%) | 70.8% | 9.3% | -3.1% | 15.0% | 25.3% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 2.33 | 0.17 | -0.05 | 0.34 | 0.71 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -42.6% | 12.1% | 27.8% | 23.1% | |
| 净利增长率(%) | — | -92.4% | -137.0% | -723.4% | 107.7% | |
| 净资本增长率(%) | 144.4% | 143.3% | -6.8% | 0.7% | 6.1% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 261.7% | -182.3% | 13.5% | 106.9% | 54.8% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 55.7% | 77.0% | |
| 现金再投资比率 | 32.7% | -8.7% | -5.3% | 7.1% | 5.0% |