震有科技 （688418）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 27.2% | 39.9% | 52.2% | 47.4% | 44.5% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 4,084% | 2,160% | 2,229% | 5,035% | 4,907% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 367.4% | 220.7% | 166.9% | 183.7% | 192.5% | |
| 速动比率(%) | 281.0% | 141.9% | 86.3% | 111.3% | 127.8% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 0.78 | 0.88 | 1.61 | 1.66 | 1.38 | |
| 应收账款周转天数(天) | 459.0天 | 409.0天 | 223.8天 | 217.2天 | 260.5天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.16 | 1.03 | 1.02 | 0.82 | 0.94 | |
| 存货周转天数(天) | 309.8天 | 349.3天 | 354.0天 | 440.5天 | 381.0天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 23.21 | 16.80 | 23.74 | 31.17 | 42.03 | |
| 固定资产周转天数(天) | 15.5天 | 21.4天 | 15.2天 | 11.5天 | 8.6天 | |
| 完整生意周期(天) | 474.6天 | 430.4天 | 238.9天 | 228.7天 | 269.1天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.30 | 0.33 | 0.51 | 0.50 | 0.46 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -6.9% | -13.5% | -4.7% | 2.0% | -3.3% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -8.8% | -20.3% | -8.8% | 4.1% | -6.0% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -57.8% | -116.4% | -47.5% | 19.5% | -32.8% | |
| 毛利率(%) | 48.1% | 38.6% | 39.8% | 45.7% | 39.9% | |
| 营业利润率(%) | -24.1% | -42.3% | -10.3% | 4.0% | -7.3% | |
| 营业费用率(%) | 39.1% | 37.1% | 23.3% | 22.7% | 24.7% | |
| 净利率(%) | -22.9% | -40.9% | -9.3% | 4.1% | -7.1% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.52 | -1.11 | -0.45 | 0.14 | -0.34 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 14.7% | 66.1% | 7.6% | -7.9% | |
| 净利增长率(%) | — | 104.7% | -62.4% | -147.5% | -260.7% | |
| 净资本增长率(%) | -7.3% | -16.3% | -8.7% | 15.2% | 2.6% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -61.6% | -11.0% | -1.1% | 12.6% | -1.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -21.1% | -29.0% | |
| 现金再投资比率 | -20.3% | -7.0% | -2.3% | 8.7% | -2.0% |