康为世纪 （688426）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 15.5% | 8.4% | 7.8% | 8.1% | 9.3% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 482.4% | 872.7% | 467.5% | 418.8% | 431.6% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 725.4% | 1,746% | 1,278% | 992.2% | 1,395% | |
| 速动比率(%) | 662.3% | 1,682% | 1,234% | 930.9% | 1,323% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 10.83 | 6.28 | 1.82 | 2.46 | 3.76 | |
| 应收账款周转天数(天) | 33.2天 | 57.4天 | 198.1天 | 146.2天 | 95.6天 | |
| 存货周转率(次/年) | 3.29 | 3.69 | 1.43 | 1.42 | 2.23 | |
| 存货周转天数(天) | 109.3天 | 97.7天 | 251.1天 | 252.8天 | 161.2天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 7.80 | 6.54 | 0.72 | 0.34 | 0.56 | |
| 固定资产周转天数(天) | 46.1天 | 55.1天 | 498.1天 | 1,055天 | 646.3天 | |
| 完整生意周期(天) | 79.4天 | 112.4天 | 696.2天 | 1,201天 | 742.0天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.62 | 0.40 | 0.09 | 0.07 | 0.12 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 23.0% | 13.1% | -4.4% | -9.4% | -7.1% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 26.2% | 14.6% | -4.8% | -10.2% | -7.8% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 206.9% | 208.9% | -82.9% | -146.4% | -94.7% | |
| 毛利率(%) | 72.3% | 69.9% | 64.6% | 55.9% | 45.4% | |
| 营业利润率(%) | 42.8% | 37.6% | -57.8% | -130.2% | -53.8% | |
| 营业费用率(%) | 22.0% | 17.9% | 72.0% | 100.2% | 71.9% | |
| 净利率(%) | 37.2% | 32.7% | -48.9% | -128.2% | -57.5% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.80 | 1.72 | -0.75 | -1.41 | -0.98 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 54.1% | -67.2% | -26.5% | 53.7% | |
| 净利增长率(%) | — | 35.5% | -149.1% | 92.7% | -31.0% | |
| 净资本增长率(%) | 32.4% | 226.8% | -6.3% | -11.5% | -8.6% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 239.2% | 115.3% | -13.8% | -134.8% | -79.6% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 23.9% | 12.5% | |
| 现金再投资比率 | 24.6% | 5.8% | -3.6% | -7.6% | -4.2% |