时创能源 （688429）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 48.5% | 42.8% | 32.2% | 65.8% | 70.4% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 139.5% | 176.9% | 288.4% | 243.5% | 271.6% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 135.4% | 160.1% | 248.4% | 111.7% | 109.0% | |
| 速动比率(%) | 84.3% | 128.8% | 221.5% | 99.5% | 94.0% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.52 | 5.46 | 3.13 | 1.41 | 1.96 | |
| 应收账款周转天数(天) | 143.1天 | 66.0天 | 115.1天 | 255.8天 | 183.5天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.30 | 5.82 | 6.11 | 4.57 | 6.65 | |
| 存货周转天数(天) | 277.6天 | 61.9天 | 58.9天 | 78.8天 | 54.2天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 1.52 | 3.00 | 2.24 | 0.66 | 0.81 | |
| 固定资产周转天数(天) | 236.2天 | 120.1天 | 160.4天 | 542.9天 | 446.3天 | |
| 完整生意周期(天) | 379.2天 | 186.0天 | 275.5天 | 798.7天 | 629.8天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.51 | 1.09 | 0.59 | 0.17 | 0.21 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 6.5% | 13.4% | 6.1% | -15.6% | -6.9% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 12.0% | 24.5% | 9.6% | -32.4% | -21.6% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 27.3% | 92.8% | 48.1% | -194.8% | -101.5% | |
| 毛利率(%) | 48.2% | 23.2% | 26.7% | -9.1% | -2.7% | |
| 营业利润率(%) | 13.8% | 13.8% | 10.6% | -109.4% | -39.9% | |
| 营业费用率(%) | 13.5% | 4.8% | 7.3% | 17.5% | 19.8% | |
| 净利率(%) | 12.7% | 12.2% | 10.2% | -91.3% | -32.5% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.26 | 0.81 | 0.47 | -1.63 | -0.83 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 236.3% | -27.7% | -58.9% | 43.2% | |
| 净利增长率(%) | — | 223.0% | -39.6% | -466.8% | -49.0% | |
| 净资本增长率(%) | 106.2% | 34.7% | 68.6% | -27.4% | -17.8% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -28.3% | 63.5% | -19.2% | -26.5% | -5.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -19.4% | -27.9% | |
| 现金再投资比率 | -21.2% | 42.2% | -7.1% | -12.1% | -2.9% |