思瑞浦 （688536）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 7.7% | 8.8% | 5.6% | 14.5% | 9.7% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 5,578% | 3,486% | 1,902% | 1,021% | 949.3% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 1,283% | 1,089% | 1,743% | 777.7% | 729.3% | |
| 速动比率(%) | 1,185% | 971.3% | 1,589% | 700.7% | 631.0% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 7.80 | 7.87 | 5.52 | 5.94 | 8.63 | |
| 应收账款周转天数(天) | 46.2天 | 45.7天 | 65.3天 | 60.6天 | 41.7天 | |
| 存货周转率(次/年) | 4.81 | 3.38 | 1.47 | 1.55 | 2.61 | |
| 存货周转天数(天) | 74.8天 | 106.7天 | 245.5天 | 231.8天 | 137.8天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 44.22 | 28.72 | 11.16 | 9.79 | 16.10 | |
| 固定资产周转天数(天) | 8.1天 | 12.5天 | 32.2天 | 36.8天 | 22.4天 | |
| 完整生意周期(天) | 54.3天 | 58.3天 | 97.5天 | 97.4天 | 64.1天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.43 | 0.47 | 0.22 | 0.20 | 0.33 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 14.5% | 7.0% | -0.7% | -3.3% | 2.6% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 15.4% | 7.7% | -0.7% | -3.6% | 3.0% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 554.7% | 222.2% | -62.1% | -148.6% | 130.4% | |
| 毛利率(%) | 60.5% | 58.6% | 51.8% | 48.2% | 46.6% | |
| 营业利润率(%) | 33.6% | 15.0% | -7.5% | -15.6% | 8.3% | |
| 营业费用率(%) | 8.9% | 10.1% | 14.7% | 17.5% | 12.3% | |
| 净利率(%) | 33.5% | 15.0% | -3.2% | -16.2% | 8.1% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 3.72 | 2.23 | -0.28 | -1.50 | 1.30 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 34.5% | -38.7% | 11.5% | 75.6% | |
| 净利增长率(%) | — | -39.8% | -113.0% | 468.1% | -187.7% | |
| 净资本增长率(%) | 23.4% | 19.2% | 47.4% | -5.0% | 17.2% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 96.3% | 162.9% | -56.5% | 13.3% | 24.0% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 58.4% | 59.7% | |
| 现金再投资比率 | 7.0% | 12.6% | -3.4% | 1.2% | 2.4% |