奇安信 （688561）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 26.5% | 27.5% | 37.4% | 40.9% | 45.3% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 802.0% | 824.5% | 905.0% | 699.3% | 632.3% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 279.0% | 253.8% | 194.9% | 161.5% | 161.9% | |
| 速动比率(%) | 249.3% | 227.3% | 178.2% | 146.8% | 145.7% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.12 | 1.43 | 1.12 | 0.71 | 0.80 | |
| 应收账款周转天数(天) | 170.1天 | 252.6天 | 322.2天 | 509.8天 | 451.2天 | |
| 存货周转率(次/年) | 3.27 | 2.73 | 2.74 | 2.29 | 2.69 | |
| 存货周转天数(天) | 110.1天 | 131.7天 | 131.4天 | 157.3天 | 133.9天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 4.57 | 4.91 | 5.20 | 3.60 | 3.44 | |
| 固定资产周转天数(天) | 78.8天 | 73.4天 | 69.2天 | 99.9天 | 104.8天 | |
| 完整生意周期(天) | 248.9天 | 325.9天 | 391.4天 | 609.7天 | 556.0天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.45 | 0.46 | 0.43 | 0.28 | 0.31 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -4.3% | 0.4% | 0.5% | -8.8% | -9.0% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -5.6% | 0.6% | 0.7% | -14.5% | -15.8% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -81.3% | -3.3% | 2.6% | -209.4% | -194.0% | |
| 毛利率(%) | 60.0% | 64.3% | 64.4% | 56.0% | 50.3% | |
| 营业利润率(%) | -9.6% | -0.3% | 0.4% | -32.9% | -30.2% | |
| 营业费用率(%) | 41.3% | 41.6% | 38.2% | 47.4% | 41.9% | |
| 净利率(%) | -9.5% | 0.9% | 1.2% | -31.7% | -29.3% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.82 | 0.08 | 0.10 | -2.02 | -1.89 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 7.1% | 3.5% | -32.5% | 1.0% | |
| 净利增长率(%) | — | -110.5% | 28.7% | -1,937% | -6.6% | |
| 净资本增长率(%) | -1.1% | 0.6% | 2.1% | -13.7% | -15.0% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -43.8% | -38.9% | -14.4% | -6.0% | -1.2% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -217.8% | -266.0% | |
| 现金再投资比率 | -12.7% | -12.1% | -7.4% | -4.3% | -1.5% |