安杰思 （688581）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 20.6% | 19.4% | 5.3% | 6.0% | 6.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 522.5% | 329.9% | 1,391% | 1,225% | 1,269% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 380.5% | 364.6% | 1,778% | 1,334% | 1,379% | |
| 速动比率(%) | 319.3% | 318.5% | 1,737% | 1,292% | 1,337% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 25.20 | 23.89 | 13.16 | 11.94 | 10.93 | |
| 应收账款周转天数(天) | 14.3天 | 15.1天 | 27.4天 | 30.2天 | 33.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 3.60 | 3.02 | 3.47 | 3.44 | 2.96 | |
| 存货周转天数(天) | 100.0天 | 119.4天 | 103.7天 | 104.6天 | 121.7天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 7.79 | 8.74 | 7.58 | 4.57 | 3.14 | |
| 固定资产周转天数(天) | 46.2天 | 41.2天 | 47.5天 | 78.9天 | 114.6天 | |
| 完整生意周期(天) | 60.5天 | 56.2天 | 74.8天 | 109.0天 | 147.5天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 1.01 | 0.91 | 0.36 | 0.26 | 0.23 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 34.8% | 35.6% | 15.5% | 12.0% | 8.5% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 42.9% | 44.4% | 16.8% | 12.7% | 9.0% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 276.4% | 381.5% | 434.9% | 424.3% | 323.0% | |
| 毛利率(%) | 64.7% | 68.1% | 70.9% | 72.1% | 71.1% | |
| 营业利润率(%) | 39.3% | 44.2% | 49.6% | 54.0% | 44.3% | |
| 营业费用率(%) | 18.2% | 14.3% | 13.3% | 11.5% | 20.6% | |
| 净利率(%) | 34.3% | 39.1% | 42.7% | 46.1% | 37.3% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 2.41 | 3.34 | 2.99 | 3.64 | 2.76 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 21.5% | 37.1% | 25.1% | -6.7% | |
| 净利增长率(%) | — | 38.3% | 49.9% | 35.1% | -24.5% | |
| 净资本增长率(%) | 25.3% | 40.6% | 478.8% | 8.6% | 5.0% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 171.4% | 171.8% | 183.4% | 222.4% | 99.5% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 182.2% | 159.7% | |
| 现金再投资比率 | 25.4% | 31.5% | 8.0% | 9.7% | 1.6% |