天承科技 （688603）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 21.5% | 17.3% | 6.3% | 9.7% | 10.2% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 2,194% | 1,984% | 4,944% | 2,646% | 1,332% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 586.6% | 713.8% | 2,565% | 1,291% | 900.3% | |
| 速动比率(%) | 483.7% | 595.9% | 2,480% | 1,182% | 817.9% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.38 | 2.07 | 1.82 | 1.94 | 2.00 | |
| 应收账款周转天数(天) | 151.1天 | 173.7天 | 197.6天 | 185.7天 | 180.2天 | |
| 存货周转率(次/年) | 7.19 | 5.64 | 5.56 | 6.25 | 5.41 | |
| 存货周转天数(天) | 50.1天 | 63.8天 | 64.8天 | 57.6天 | 66.5天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 40.22 | 27.46 | 21.58 | 16.10 | 9.80 | |
| 固定资产周转天数(天) | 9.0天 | 13.1天 | 16.7天 | 22.4天 | 36.7天 | |
| 完整生意周期(天) | 160.0天 | 186.8天 | 214.3天 | 208.1天 | 216.9天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 1.34 | 1.02 | 0.43 | 0.32 | 0.36 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 16.1% | 14.9% | 7.5% | 6.2% | 6.7% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 20.0% | 18.5% | 8.2% | 6.7% | 7.4% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 119.8% | 141.9% | 116.3% | 103.7% | 80.7% | |
| 毛利率(%) | 28.6% | 31.5% | 35.7% | 39.9% | 40.0% | |
| 营业利润率(%) | 13.8% | 16.5% | 20.0% | 22.9% | 21.4% | |
| 营业费用率(%) | 7.7% | 8.7% | 10.2% | 13.3% | 14.0% | |
| 净利率(%) | 12.0% | 14.6% | 17.3% | 19.6% | 18.4% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.06 | 1.26 | 0.79 | 0.60 | 0.69 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -0.3% | -9.5% | 12.3% | 23.7% | |
| 净利增长率(%) | — | 21.4% | 7.3% | 27.5% | 15.7% | |
| 净资本增长率(%) | 42.4% | 23.6% | 235.7% | 2.2% | 8.4% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -10.0% | 177.0% | 151.1% | 82.1% | 48.4% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 102.2% | 71.0% | |
| 现金再投资比率 | -1.7% | 17.7% | 5.5% | 4.5% | 2.9% |