惠泰医疗 （688617）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 11.0% | 19.5% | 23.7% | 14.3% | 14.3% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 741.7% | 591.1% | 443.8% | 389.4% | 390.5% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 798.4% | 378.1% | 298.6% | 398.2% | 462.4% | |
| 速动比率(%) | 653.3% | 289.9% | 236.3% | 291.9% | 350.4% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 21.32 | 29.96 | 37.11 | 33.03 | 32.00 | |
| 应收账款周转天数(天) | 16.9天 | 12.0天 | 9.7天 | 10.9天 | 11.3天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.24 | 1.16 | 1.42 | 1.57 | 1.57 | |
| 存货周转天数(天) | 290.8天 | 309.0天 | 252.8天 | 228.9天 | 228.9天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 4.80 | 4.87 | 4.77 | 4.07 | 3.99 | |
| 固定资产周转天数(天) | 75.0天 | 74.0天 | 75.4天 | 88.4天 | 90.2天 | |
| 完整生意周期(天) | 91.9天 | 86.0天 | 85.1天 | 99.3天 | 101.4天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.64 | 0.57 | 0.69 | 0.74 | 0.78 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 15.0% | 16.0% | 21.8% | 23.7% | 24.4% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 17.4% | 19.0% | 27.8% | 29.1% | 28.4% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 332.3% | 592.7% | 891.9% | 765.9% | 663.9% | |
| 毛利率(%) | 69.5% | 71.2% | 71.3% | 72.3% | 72.9% | |
| 营业利润率(%) | 26.8% | 32.6% | 36.4% | 36.5% | 36.6% | |
| 营业费用率(%) | 30.4% | 25.1% | 23.3% | 21.9% | 22.2% | |
| 净利率(%) | 23.5% | 28.0% | 31.6% | 31.9% | 31.3% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 3.19 | 5.38 | 5.54 | 4.80 | 5.82 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 46.7% | 35.7% | 25.2% | 25.1% | |
| 净利增长率(%) | — | 74.6% | 53.5% | 26.1% | 22.7% | |
| 净资本增长率(%) | 297.9% | 0.0% | 9.5% | 30.2% | 22.5% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 93.2% | 89.2% | 117.2% | 183.1% | 210.9% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 104.4% | 128.2% | |
| 现金再投资比率 | 8.1% | 16.5% | 29.1% | 23.7% | 25.0% |