中邮科技 （688648）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 58.1% | 56.7% | 38.7% | 43.1% | 37.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 497.3% | 331.3% | 393.8% | 350.1% | 402.9% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 149.0% | 150.8% | 203.3% | 172.2% | 217.8% | |
| 速动比率(%) | 82.1% | 94.0% | 170.9% | 146.6% | 170.6% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 4.91 | 5.45 | 5.43 | 3.11 | 4.25 | |
| 应收账款周转天数(天) | 73.4天 | 66.0天 | 66.3天 | 115.7天 | 84.7天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.74 | 2.08 | 2.95 | 2.85 | 2.94 | |
| 存货周转天数(天) | 206.7天 | 173.2天 | 122.2天 | 126.5天 | 122.6天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 47.58 | 9.77 | 4.59 | 2.05 | 2.79 | |
| 固定资产周转天数(天) | 7.6天 | 36.9天 | 78.4天 | 176.0天 | 129.2天 | |
| 完整生意周期(天) | 80.9天 | 102.9天 | 144.7天 | 291.7天 | 214.0天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.74 | 0.80 | 0.69 | 0.33 | 0.45 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 3.4% | 2.8% | 2.5% | -5.3% | 20.2% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 8.5% | 6.7% | 4.9% | -9.0% | 33.5% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 100.7% | 82.0% | 51.1% | -124.3% | 549.4% | |
| 毛利率(%) | 16.0% | 14.5% | 15.1% | 7.4% | 8.2% | |
| 营业利润率(%) | 5.0% | 3.8% | 3.6% | -18.7% | 53.9% | |
| 营业费用率(%) | 6.6% | 6.5% | 6.0% | 13.5% | 10.6% | |
| 净利率(%) | 4.6% | 3.6% | 3.7% | -16.2% | 45.2% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.92 | 0.78 | 0.68 | -1.09 | 4.61 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 7.9% | -12.1% | -53.3% | 51.9% | |
| 净利增长率(%) | — | -15.6% | -9.5% | -306.5% | -523.9% | |
| 净资本增长率(%) | 9.1% | 6.1% | 41.7% | -9.7% | 40.1% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 3.6% | 13.6% | 3.3% | -15.1% | -18.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 21.4% | 17.6% | |
| 现金再投资比率 | 4.6% | 13.8% | 1.8% | -12.6% | -10.5% |