碧兴物联 （688671）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 42.0% | 33.5% | 21.3% | 20.0% | 21.6% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 2,121% | 2,281% | 4,547% | 4,919% | 6,679% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 233.2% | 291.8% | 475.5% | 513.4% | 459.7% | |
| 速动比率(%) | 161.3% | 213.5% | 334.4% | 420.8% | 384.7% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 3.49 | 2.11 | 1.39 | 1.31 | 1.41 | |
| 应收账款周转天数(天) | 103.1天 | 170.5天 | 259.3天 | 273.8天 | 255.8天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.65 | 1.57 | 1.34 | 1.21 | 1.36 | |
| 存货周转天数(天) | 217.7天 | 229.0天 | 268.9天 | 296.7天 | 264.3天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 25.55 | 21.70 | 14.61 | 13.57 | 16.94 | |
| 固定资产周转天数(天) | 14.1天 | 16.6天 | 24.6天 | 26.5天 | 21.3天 | |
| 完整生意周期(天) | 117.2天 | 187.1天 | 283.9天 | 300.3天 | 277.0天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.75 | 0.63 | 0.32 | 0.23 | 0.24 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 9.5% | 7.8% | 2.2% | -2.7% | -6.4% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 18.4% | 12.5% | 2.9% | -3.4% | -8.0% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 136.6% | 112.7% | 31.6% | -64.8% | -135.1% | |
| 毛利率(%) | 32.3% | 38.8% | 31.9% | 24.3% | 13.5% | |
| 营业利润率(%) | 14.1% | 14.2% | 7.2% | -15.4% | -32.8% | |
| 营业费用率(%) | 15.3% | 16.8% | 18.1% | 18.9% | 20.3% | |
| 净利率(%) | 12.7% | 12.3% | 6.9% | -11.5% | -26.2% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.22 | 0.99 | 0.36 | -0.49 | -1.09 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -17.5% | -25.9% | -5.9% | -1.0% | |
| 净利增长率(%) | — | -20.0% | -58.7% | -257.6% | 125.3% | |
| 净资本增长率(%) | 22.3% | 14.9% | 130.3% | -3.7% | -7.4% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 26.2% | 9.9% | -85.6% | 74.4% | -16.6% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 15.2% | 10.5% | |
| 现金再投资比率 | 16.6% | 4.7% | -21.6% | 16.0% | -4.2% |