成都华微 （688709）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 42.4% | 48.9% | 41.7% | 22.9% | 30.2% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 354.5% | 391.0% | 355.1% | 516.8% | 482.3% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 226.0% | 237.0% | 229.6% | 502.9% | 633.3% | |
| 速动比率(%) | 166.0% | 175.2% | 178.3% | 409.4% | 434.7% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 1.36 | 1.27 | 0.94 | 0.52 | 0.59 | |
| 应收账款周转天数(天) | 264.1天 | 283.1天 | 384.7天 | 691.6天 | 608.4天 | |
| 存货周转率(次/年) | 0.50 | 0.78 | 0.69 | 0.36 | 0.35 | |
| 存货周转天数(天) | 720.4天 | 462.6天 | 520.4天 | 994.7天 | 1,039天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 8.90 | 12.57 | 12.38 | 5.92 | 1.68 | |
| 固定资产周转天数(天) | 40.4天 | 28.6天 | 29.1天 | 60.8天 | 213.8天 | |
| 完整生意周期(天) | 304.5天 | 311.7天 | 413.8天 | 752.4天 | 822.2天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.45 | 0.51 | 0.44 | 0.20 | 0.19 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 14.8% | 17.1% | 15.1% | 4.4% | 4.1% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 25.2% | 31.8% | 27.5% | 6.3% | 5.6% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 35.1% | 56.7% | 61.4% | 21.4% | 28.3% | |
| 毛利率(%) | 82.7% | 76.1% | 76.2% | 75.7% | 70.0% | |
| 营业利润率(%) | 35.3% | 36.3% | 35.9% | 22.4% | 23.5% | |
| 营业费用率(%) | 24.9% | 16.5% | 18.7% | 24.9% | 21.9% | |
| 净利率(%) | 32.6% | 33.6% | 34.2% | 21.6% | 21.5% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.32 | 0.52 | 0.57 | 0.20 | 0.24 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 56.9% | 9.6% | -34.8% | 25.8% | |
| 净利增长率(%) | — | 61.7% | 11.5% | -58.8% | 25.6% | |
| 净资本增长率(%) | 35.8% | 21.9% | 35.3% | 113.5% | 6.2% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -10.3% | -0.3% | 7.3% | 4.4% | -66.2% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 2.6% | -18.4% | |
| 现金再投资比率 | -5.1% | -0.6% | 2.8% | -1.8% | -9.7% |