成大生物 （688739）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 4.5% | 4.0% | 4.8% | 4.9% | 4.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 791.7% | 691.6% | 521.6% | 496.4% | 506.1% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 2,698% | 2,823% | 2,032% | 1,801% | 2,258% | |
| 速动比率(%) | 2,553% | 2,638% | 1,905% | 1,678% | 2,092% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.84 | 1.75 | 1.60 | 1.55 | 1.31 | |
| 应收账款周转天数(天) | 126.6天 | 205.2天 | 225.6天 | 231.8天 | 275.3天 | |
| 存货周转率(次/年) | 0.64 | 0.54 | 0.63 | 0.65 | 0.61 | |
| 存货周转天数(天) | 566.5天 | 665.7天 | 567.6天 | 555.3天 | 586.4天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 2.12 | 1.86 | 1.47 | 1.15 | 0.95 | |
| 固定资产周转天数(天) | 170.1天 | 193.4天 | 245.4天 | 312.0天 | 377.9天 | |
| 完整生意周期(天) | 296.8天 | 398.6天 | 471.0天 | 543.9天 | 653.2天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.29 | 0.18 | 0.17 | 0.17 | 0.14 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 12.5% | 7.2% | 4.6% | 3.4% | 1.3% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 13.3% | 7.5% | 4.8% | 3.6% | 1.4% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 247.6% | 201.2% | 138.4% | 96.8% | 40.7% | |
| 毛利率(%) | 89.9% | 87.1% | 83.6% | 82.9% | 79.4% | |
| 营业利润率(%) | 49.0% | 46.2% | 33.0% | 24.2% | 12.3% | |
| 营业费用率(%) | 28.8% | 29.2% | 32.9% | 36.1% | 41.3% | |
| 净利率(%) | 42.7% | 39.3% | 26.6% | 20.5% | 9.5% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 2.34 | 1.71 | 1.12 | 0.83 | 0.32 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -13.1% | -3.6% | -4.2% | -17.1% | |
| 净利增长率(%) | — | -20.0% | -34.7% | -26.4% | -61.6% | |
| 净资本增长率(%) | 127.1% | 3.2% | -0.5% | -0.4% | -2.2% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 175.2% | 200.2% | 189.8% | 127.4% | 113.4% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 62.9% | 65.7% | |
| 现金再投资比率 | 5.3% | 1.3% | 2.7% | 1.8% | 0.1% |