禾元生物 （688765）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 22.6% | 18.8% | 24.0% | 43.4% | 21.7% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 222.2% | 157.3% | 139.6% | 117.1% | 275.9% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 215.2% | 235.0% | 239.2% | 102.0% | 476.7% | |
| 速动比率(%) | 202.0% | 217.4% | 206.5% | 78.3% | 448.3% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 1,205 | 240.67 | 166.17 | 145.54 | 162.26 | |
| 应收账款周转天数(天) | 0.3天 | 1.5天 | 2.2天 | 2.5天 | 2.2天 | |
| 存货周转率(次/年) | 0.76 | 0.26 | 0.36 | 0.21 | 0.36 | |
| 存货周转天数(天) | 470.7天 | 1,408天 | 995.9天 | 1,676天 | 1,012天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 1.05 | 0.15 | 0.06 | 0.04 | 0.08 | |
| 固定资产周转天数(天) | 343.8天 | 2,393天 | 5,665天 | 8,336天 | 4,322天 | |
| 完整生意周期(天) | 344.1天 | 2,394天 | 5,667天 | 8,338天 | 4,325天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.06 | 0.02 | 0.02 | 0.02 | 0.02 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -32.2% | -16.9% | -18.1% | -15.0% | -6.6% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -40.2% | -21.2% | -23.0% | -22.7% | -9.0% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -56.1% | -53.6% | -69.7% | -56.5% | -43.9% | |
| 毛利率(%) | 61.2% | 63.6% | 54.3% | 63.5% | 37.1% | |
| 营业利润率(%) | -525.3% | -1,060% | -770.7% | -600.3% | -329.3% | |
| 营业费用率(%) | 271.2% | 330.2% | 222.1% | 262.6% | 209.5% | |
| 净利率(%) | -525.3% | -1,071% | -770.5% | -600.3% | -328.1% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.62 | -0.55 | -0.70 | -0.56 | -0.56 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -47.5% | 81.1% | 3.9% | 89.8% | |
| 净利增长率(%) | — | 7.1% | 30.2% | -19.0% | 3.7% | |
| 净资本增长率(%) | 120.6% | 94.9% | -18.3% | -17.8% | 381.9% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -66.8% | -34.8% | -101.8% | -23.0% | -28.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -40.4% | -32.2% | |
| 现金再投资比率 | -19.2% | -7.4% | -14.7% | -7.0% | -4.4% |