宏华数科 （688789）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 18.3% | 16.1% | 18.2% | 24.9% | 25.7% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 744.4% | 424.6% | 431.7% | 357.5% | 316.0% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 567.3% | 446.6% | 409.1% | 287.9% | 320.9% | |
| 速动比率(%) | 474.2% | 349.7% | 305.5% | 226.9% | 247.2% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 3.28 | 2.58 | 2.87 | 2.83 | 2.65 | |
| 应收账款周转天数(天) | 109.9天 | 139.7天 | 125.5天 | 127.4天 | 135.6天 | |
| 存货周转率(次/年) | 3.09 | 1.90 | 1.54 | 1.72 | 2.20 | |
| 存货周转天数(天) | 116.6天 | 189.1天 | 233.8天 | 208.8天 | 163.5天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 11.52 | 4.11 | 3.32 | 4.41 | 3.43 | |
| 固定资产周转天数(天) | 31.3天 | 87.6天 | 108.4天 | 81.6天 | 104.9天 | |
| 完整生意周期(天) | 141.2天 | 227.3天 | 233.9天 | 209.0天 | 240.6天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.66 | 0.46 | 0.45 | 0.46 | 0.50 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 16.0% | 13.0% | 12.0% | 11.0% | 12.0% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 20.3% | 15.6% | 14.5% | 14.1% | 16.0% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 344.9% | 370.8% | 315.5% | 275.3% | 352.2% | |
| 毛利率(%) | 42.6% | 47.2% | 46.5% | 45.0% | 43.0% | |
| 营业利润率(%) | 27.7% | 31.6% | 30.2% | 27.6% | 27.2% | |
| 营业费用率(%) | 10.0% | 9.1% | 8.8% | 11.3% | 11.9% | |
| 净利率(%) | 24.2% | 28.0% | 26.7% | 24.2% | 24.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 3.49 | 2.21 | 1.84 | 2.32 | 2.95 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -5.1% | 40.6% | 42.3% | 28.6% | |
| 净利增长率(%) | — | 9.9% | 34.0% | 28.8% | 27.6% | |
| 净资本增长率(%) | 98.2% | 14.8% | 69.6% | 11.3% | 12.9% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 41.7% | 55.7% | 27.1% | 16.9% | 29.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 35.9% | 41.3% | |
| 现金再投资比率 | 7.0% | 6.3% | 2.1% | 2.0% | 2.5% |