晟楠科技 （920006）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 53.8% | 42.4% | 30.2% | 41.2% | 38.9% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 324.1% | 228.2% | 424.2% | 260.5% | 267.1% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 143.4% | 156.0% | 259.4% | 164.7% | 175.4% | |
| 速动比率(%) | 128.6% | 125.7% | 237.2% | 150.3% | 151.1% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 0.73 | 0.91 | 0.92 | 0.35 | 0.59 | |
| 应收账款周转天数(天) | 490.7天 | 394.5天 | 389.2天 | 1,030天 | 612.9天 | |
| 存货周转率(次/年) | 3.05 | 1.57 | 1.61 | 2.11 | 1.55 | |
| 存货周转天数(天) | 118.2天 | 229.3天 | 223.6天 | 170.4天 | 232.0天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 2.34 | 2.28 | 2.09 | 0.92 | 1.15 | |
| 固定资产周转天数(天) | 153.5天 | 157.6天 | 172.6天 | 391.6天 | 313.1天 | |
| 完整生意周期(天) | 644.2天 | 552.1天 | 561.8天 | 1,422天 | 926.1天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.40 | 0.44 | 0.40 | 0.14 | 0.21 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 10.2% | 14.5% | 13.0% | -1.8% | 1.5% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 21.1% | 27.9% | 19.9% | -2.8% | 2.5% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 47.3% | 79.0% | 73.3% | -18.9% | 8.7% | |
| 毛利率(%) | 56.1% | 66.9% | 65.1% | 10.0% | 49.4% | |
| 营业利润率(%) | 27.5% | 37.3% | 39.3% | -22.8% | 7.1% | |
| 营业费用率(%) | 19.9% | 20.1% | 19.0% | 34.2% | 25.2% | |
| 净利率(%) | 25.3% | 32.8% | 32.8% | -13.1% | 7.1% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.37 | 0.70 | 0.68 | -0.11 | 0.09 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 25.1% | 21.4% | -55.9% | 51.3% | |
| 净利增长率(%) | — | 62.3% | 21.2% | -117.6% | -181.7% | |
| 净资本增长率(%) | 18.6% | 26.0% | 104.3% | -13.7% | -0.6% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 51.3% | 7.5% | -15.5% | 10.8% | 20.4% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 45.8% | 49.8% | |
| 现金再投资比率 | 54.9% | -1.1% | -17.6% | -4.8% | 8.6% |