成电光信 （920008）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 51.9% | 47.9% | 48.9% | 31.7% | 36.4% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 689.2% | 759.0% | 965.1% | 1,442% | 1,423% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 175.3% | 216.9% | 261.4% | 410.0% | 444.5% | |
| 速动比率(%) | 94.5% | 115.6% | 155.6% | 318.9% | 348.1% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 3.75 | 3.37 | 2.19 | 1.41 | 0.65 | |
| 应收账款周转天数(天) | 96.1天 | 107.0天 | 164.2天 | 255.3天 | 553.2天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.28 | 1.25 | 1.12 | 1.56 | 1.07 | |
| 存货周转天数(天) | 282.0天 | 288.4天 | 320.9天 | 231.3天 | 337.3天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 9.18 | 10.91 | 10.75 | 12.09 | 6.52 | |
| 固定资产周转天数(天) | 39.2天 | 33.0天 | 33.5天 | 29.8天 | 55.3天 | |
| 完整生意周期(天) | 135.3天 | 140.0天 | 197.7天 | 285.1天 | 608.5天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.86 | 0.82 | 0.78 | 0.72 | 0.36 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 14.8% | 16.3% | 16.2% | 13.0% | 3.4% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 27.3% | 32.4% | 31.5% | 21.3% | 5.1% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 44.4% | 73.2% | 95.2% | 89.2% | 33.0% | |
| 毛利率(%) | 45.9% | 44.5% | 48.7% | 44.4% | 41.9% | |
| 营业利润率(%) | 19.2% | 21.9% | 22.6% | 20.4% | 12.6% | |
| 营业费用率(%) | 13.9% | 14.0% | 12.9% | 10.0% | 13.6% | |
| 净利率(%) | 17.2% | 19.9% | 20.8% | 18.0% | 9.5% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.40 | 0.65 | 0.85 | 0.89 | 0.25 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 39.4% | 27.7% | 29.1% | -38.6% | |
| 净利增长率(%) | — | 61.1% | 34.0% | 11.7% | -67.8% | |
| 净资本增长率(%) | 31.6% | 38.7% | 37.5% | 85.1% | 5.7% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 8.0% | -14.8% | -24.8% | -26.3% | 5.1% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -49.7% | -49.5% | |
| 现金再投资比率 | 7.4% | -11.5% | -14.6% | -8.7% | 0.6% |