诺思兰德 （920047）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 20.2% | 30.8% | 40.1% | 20.4% | 32.3% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 592.6% | 290.0% | 148.7% | 239.2% | 186.7% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 568.6% | 262.9% | 108.9% | 351.8% | 249.2% | |
| 速动比率(%) | 526.9% | 226.1% | 78.8% | 315.1% | 220.0% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 6.16 | 9.60 | 68.09 | 53.46 | 30.90 | |
| 应收账款周转天数(天) | 58.4天 | 37.5天 | 5.3天 | 6.7天 | 11.7天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.61 | 1.97 | 1.76 | 1.68 | 1.65 | |
| 存货周转天数(天) | 138.0天 | 182.6天 | 204.9天 | 214.6天 | 218.0天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 1.15 | 1.38 | 1.40 | 1.65 | 1.36 | |
| 固定资产周转天数(天) | 312.7天 | 260.0天 | 257.1天 | 218.5天 | 263.7天 | |
| 完整生意周期(天) | 371.2天 | 297.5天 | 262.3天 | 225.2天 | 275.4天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.16 | 0.19 | 0.18 | 0.18 | 0.14 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -14.3% | -18.5% | -13.5% | -9.9% | -11.2% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -17.0% | -24.9% | -20.8% | -13.8% | -15.2% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -20.6% | -25.1% | -16.5% | -14.5% | -19.6% | |
| 毛利率(%) | 73.3% | 64.9% | 49.2% | 54.4% | 56.3% | |
| 营业利润率(%) | -95.2% | -103.9% | -71.8% | -55.4% | -81.7% | |
| 营业费用率(%) | 100.6% | 81.6% | 51.6% | 59.8% | 75.3% | |
| 净利率(%) | -88.9% | -99.8% | -76.0% | -55.1% | -80.8% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.20 | -0.26 | -0.19 | -0.17 | -0.20 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 13.7% | -7.7% | 20.8% | -7.9% | |
| 净利增长率(%) | — | 27.7% | -29.7% | -12.4% | 35.2% | |
| 净资本增长率(%) | -11.0% | -14.6% | -17.8% | 93.4% | -14.1% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -67.9% | -34.5% | -38.6% | -58.8% | -70.2% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -86.7% | -77.4% | |
| 现金再投资比率 | -8.7% | -8.8% | -16.4% | -9.7% | -12.2% |