汉鑫科技 （920092）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 37.0% | 43.5% | 44.8% | 42.8% | 45.7% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 1,050% | 603.5% | 369.5% | 359.7% | 386.3% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 248.0% | 197.8% | 170.6% | 174.9% | 202.2% | |
| 速动比率(%) | 247.0% | 154.4% | 145.6% | 162.0% | 188.0% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 0.94 | 0.54 | 1.30 | 0.83 | 0.32 | |
| 应收账款周转天数(天) | 384.4天 | 667.8天 | 276.4天 | 432.2天 | 1,113天 | |
| 存货周转率(次/年) | 67.10 | 2.18 | 3.82 | 4.17 | 2.52 | |
| 存货周转天数(天) | 5.4天 | 165.4天 | 94.2天 | 86.4天 | 142.7天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 15.48 | 6.98 | 5.68 | 2.61 | 1.00 | |
| 固定资产周转天数(天) | 23.3天 | 51.6天 | 63.3天 | 137.9天 | 360.7天 | |
| 完整生意周期(天) | 407.7天 | 719.4天 | 339.8天 | 570.1天 | 1,474天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.54 | 0.24 | 0.55 | 0.39 | 0.16 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 9.6% | -1.9% | 4.5% | 2.2% | -5.8% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 16.6% | -3.1% | 8.0% | 3.9% | -10.3% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 117.3% | -26.2% | 62.1% | 28.1% | -73.1% | |
| 毛利率(%) | 32.6% | 35.0% | 24.9% | 34.8% | 29.6% | |
| 营业利润率(%) | 20.7% | -8.3% | 8.3% | 6.6% | -42.9% | |
| 营业费用率(%) | 9.2% | 17.1% | 8.9% | 14.9% | 31.8% | |
| 净利率(%) | 17.8% | -7.7% | 8.2% | 5.6% | -36.6% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.23 | -0.24 | 0.63 | 0.24 | -0.63 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -44.0% | 139.6% | -25.4% | -61.2% | |
| 净利增长率(%) | — | -124.1% | -356.9% | -49.3% | -353.8% | |
| 净资本增长率(%) | 103.5% | -8.4% | 7.8% | 2.1% | -10.5% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 35.7% | -31.4% | 12.3% | -4.4% | 8.5% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 12.2% | 22.3% | |
| 现金再投资比率 | 19.0% | -28.0% | 9.2% | -5.6% | 3.5% |