华阳变速 （920146）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 26.6% | 27.7% | 55.0% | 69.0% | 66.3% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 249.2% | 212.8% | 192.2% | 170.7% | 141.2% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 267.5% | 287.9% | 119.9% | 80.9% | 71.7% | |
| 速动比率(%) | 231.3% | 248.8% | 97.3% | 66.7% | 57.4% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 1.46 | 1.62 | 3.34 | 3.19 | 1.81 | |
| 应收账款周转天数(天) | 245.8天 | 222.3天 | 107.8天 | 113.0天 | 198.4天 | |
| 存货周转率(次/年) | 5.29 | 5.93 | 9.01 | 9.65 | 6.68 | |
| 存货周转天数(天) | 68.1天 | 60.7天 | 39.9天 | 37.3天 | 53.9天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 2.52 | 1.59 | 2.28 | 3.05 | 1.61 | |
| 固定资产周转天数(天) | 142.8天 | 226.2天 | 157.7天 | 118.0天 | 223.0天 | |
| 完整生意周期(天) | 388.6天 | 448.5天 | 265.5天 | 231.0天 | 421.4天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.66 | 0.47 | 0.71 | 0.83 | 0.49 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 5.2% | -3.0% | -6.5% | -2.6% | -3.9% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 8.6% | -4.1% | -11.5% | -7.1% | -11.9% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 17.9% | -13.8% | -27.5% | -16.4% | -20.8% | |
| 毛利率(%) | 17.9% | -1.9% | -3.2% | 4.6% | 0.5% | |
| 营业利润率(%) | 9.0% | -9.4% | -11.2% | -4.2% | -8.7% | |
| 营业费用率(%) | 6.4% | 5.6% | 3.6% | 3.7% | 5.3% | |
| 净利率(%) | 7.9% | -6.3% | -9.2% | -3.2% | -7.9% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.19 | -0.09 | -0.22 | -0.12 | -0.18 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -30.1% | 66.6% | 57.8% | -38.5% | |
| 净利增长率(%) | — | -155.3% | 143.1% | -45.1% | 52.6% | |
| 净资本增长率(%) | 64.3% | -12.3% | -15.4% | -6.9% | -11.3% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -4.4% | 47.8% | 11.2% | 1.9% | 13.6% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 23.8% | 43.9% | |
| 现金再投资比率 | -9.9% | 3.1% | 2.8% | 1.8% | 11.6% |