连城数控 （920368）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 36.6% | 60.2% | 68.6% | 51.2% | 50.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 587.2% | 682.5% | 676.0% | 706.6% | 708.5% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 212.3% | 134.4% | 128.3% | 178.4% | 172.4% | |
| 速动比率(%) | 158.3% | 70.4% | 72.0% | 120.2% | 122.5% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 1.46 | 2.80 | 2.38 | 1.85 | 0.84 | |
| 应收账款周转天数(天) | 246.9天 | 128.8天 | 151.0天 | 195.1天 | 427.2天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.08 | 1.44 | 1.15 | 1.18 | 0.76 | |
| 存货周转天数(天) | 173.1天 | 250.0天 | 314.2天 | 305.0天 | 475.4天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 7.35 | 8.65 | 11.72 | 9.10 | 3.15 | |
| 固定资产周转天数(天) | 49.0天 | 41.6天 | 30.7天 | 39.6天 | 114.5天 | |
| 完整生意周期(天) | 295.9天 | 170.4天 | 181.7天 | 234.7天 | 541.6天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.53 | 0.59 | 0.56 | 0.53 | 0.25 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 8.6% | 6.7% | 5.1% | 3.0% | 0.7% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 14.5% | 14.1% | 14.6% | 7.8% | 1.4% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 166.9% | 197.0% | 285.2% | 151.9% | 41.8% | |
| 毛利率(%) | 31.8% | 26.0% | 24.7% | 28.7% | 29.9% | |
| 营业利润率(%) | 18.1% | 11.9% | 11.1% | 6.3% | 4.6% | |
| 营业费用率(%) | 10.2% | 9.7% | 7.3% | 7.6% | 16.4% | |
| 净利率(%) | 16.2% | 11.3% | 9.1% | 5.7% | 2.8% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.50 | 1.94 | 2.92 | 1.46 | 0.36 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 84.9% | 59.1% | -5.5% | -61.4% | |
| 净利增长率(%) | — | 28.5% | 28.3% | -40.4% | -81.0% | |
| 净资本增长率(%) | 24.1% | 37.9% | 14.2% | 8.5% | 0.7% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 10.6% | -6.8% | 5.4% | -12.9% | 3.7% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -7.4% | -4.1% | |
| 现金再投资比率 | 3.2% | -11.0% | 9.5% | -11.7% | 1.4% |