新芝生物 （920685）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 21.1% | 8.9% | 7.3% | 10.7% | 12.2% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 478.4% | 1,327% | 834.2% | 391.9% | 342.8% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 387.9% | 1,078% | 1,177% | 617.5% | 546.0% | |
| 速动比率(%) | 297.6% | 982.9% | 1,054% | 551.1% | 476.7% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 14.19 | 17.77 | 21.90 | 15.71 | 15.05 | |
| 应收账款周转天数(天) | 25.4天 | 20.3天 | 16.4天 | 22.9天 | 23.9天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.56 | 1.69 | 1.43 | 1.43 | 1.36 | |
| 存货周转天数(天) | 230.0天 | 213.0天 | 252.0天 | 251.4天 | 265.2天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 5.52 | 4.59 | 4.24 | 4.12 | 4.71 | |
| 固定资产周转天数(天) | 65.2天 | 78.5天 | 84.8天 | 87.3天 | 76.4天 | |
| 完整生意周期(天) | 90.6天 | 98.8天 | 101.3天 | 110.2天 | 100.3天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.76 | 0.44 | 0.31 | 0.27 | 0.26 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 26.0% | 11.5% | 10.7% | 8.2% | 6.6% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 34.0% | 13.1% | 11.7% | 9.0% | 7.4% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 99.1% | 62.2% | 83.6% | 65.4% | 53.2% | |
| 毛利率(%) | 68.3% | 62.6% | 65.2% | 61.5% | 63.2% | |
| 营业利润率(%) | 40.1% | 30.5% | 34.2% | 35.3% | 28.8% | |
| 营业费用率(%) | 24.0% | 24.0% | 27.1% | 28.6% | 27.7% | |
| 净利率(%) | 34.1% | 26.3% | 35.1% | 30.7% | 25.7% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.73 | 0.55 | 0.64 | 0.47 | 0.40 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 13.1% | 0.3% | -11.9% | 1.0% | |
| 净利增长率(%) | — | -12.6% | 33.6% | -22.8% | -15.4% | |
| 净资本增长率(%) | 22.3% | 212.9% | -2.3% | 2.1% | 3.2% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 106.6% | 136.2% | 132.4% | 74.1% | 79.1% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 78.5% | 87.2% | |
| 现金再投资比率 | 12.8% | 10.6% | -1.0% | 2.7% | 6.0% |