惠同新材 （920751）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 29.6% | 26.8% | 11.6% | 7.5% | 9.4% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 206.7% | 242.8% | 411.9% | 436.7% | 433.8% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 206.5% | 246.2% | 678.0% | 1,044% | 813.8% | |
| 速动比率(%) | 89.6% | 132.7% | 476.3% | 739.3% | 566.4% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 3.03 | 3.18 | 3.18 | 3.63 | 3.97 | |
| 应收账款周转天数(天) | 118.9天 | 113.4天 | 113.2天 | 99.2天 | 90.6天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.30 | 1.30 | 1.31 | 1.55 | 1.55 | |
| 存货周转天数(天) | 277.6天 | 277.5天 | 275.5天 | 232.8天 | 232.1天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 1.86 | 1.95 | 2.10 | 2.48 | 2.62 | |
| 固定资产周转天数(天) | 193.8天 | 184.4天 | 171.1天 | 145.2天 | 137.3天 | |
| 完整生意周期(天) | 312.6天 | 297.8天 | 284.3天 | 244.4天 | 228.0天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.62 | 0.63 | 0.53 | 0.52 | 0.54 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 9.5% | 11.3% | 9.6% | 9.6% | 10.9% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 13.6% | 15.7% | 11.7% | 10.6% | 11.9% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 46.9% | 57.0% | 44.7% | 50.8% | 59.6% | |
| 毛利率(%) | 38.9% | 37.0% | 39.1% | 37.9% | 40.2% | |
| 营业利润率(%) | 16.8% | 19.9% | 18.9% | 19.3% | 22.5% | |
| 营业费用率(%) | 10.4% | 10.6% | 10.3% | 7.5% | 7.9% | |
| 净利率(%) | 15.3% | 17.9% | 18.1% | 18.4% | 20.2% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.43 | 0.51 | 0.47 | 0.46 | 0.54 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 2.9% | 2.4% | 12.6% | 7.0% | |
| 净利增长率(%) | — | 20.3% | 3.9% | 14.3% | 17.3% | |
| 净资本增长率(%) | -3.9% | 11.8% | 64.1% | 3.7% | 5.4% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 53.0% | 44.6% | 90.5% | 173.8% | 135.1% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 84.0% | 128.3% | |
| 现金再投资比率 | 15.1% | -1.0% | 10.7% | 6.0% | 6.8% |