万通液压 （920839）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 21.2% | 26.2% | 24.1% | 23.6% | 35.7% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 279.9% | 256.2% | 291.1% | 317.2% | 421.6% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 323.0% | 298.9% | 352.4% | 340.6% | 387.9% | |
| 速动比率(%) | 219.4% | 219.5% | 285.9% | 277.9% | 337.8% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 1.89 | 2.37 | 2.51 | 2.10 | 2.22 | |
| 应收账款周转天数(天) | 190.7天 | 152.0天 | 143.6天 | 171.8天 | 162.5天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.94 | 3.67 | 5.47 | 4.89 | 4.83 | |
| 存货周转天数(天) | 122.3天 | 98.2天 | 65.8天 | 73.6天 | 74.5天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 4.98 | 3.92 | 3.59 | 3.45 | 3.75 | |
| 固定资产周转天数(天) | 72.2天 | 91.8天 | 100.4天 | 104.4天 | 96.1天 | |
| 完整生意周期(天) | 262.9天 | 243.8天 | 244.0天 | 276.3天 | 258.5天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.67 | 0.88 | 1.02 | 0.87 | 0.78 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 8.5% | 11.0% | 12.2% | 15.0% | 14.0% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 10.5% | 14.5% | 16.2% | 19.7% | 20.2% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 39.7% | 47.9% | 74.7% | 103.9% | 120.8% | |
| 毛利率(%) | 26.1% | 21.8% | 21.7% | 27.9% | 29.9% | |
| 营业利润率(%) | 14.4% | 11.4% | 13.3% | 19.7% | 20.5% | |
| 营业费用率(%) | 7.3% | 5.7% | 4.4% | 4.4% | 4.2% | |
| 净利率(%) | 12.7% | 12.5% | 11.9% | 17.3% | 18.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.36 | 0.55 | 0.68 | 0.92 | 1.06 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 50.4% | 32.5% | -6.0% | 10.8% | |
| 净利增长率(%) | — | 48.5% | 25.3% | 37.0% | 15.5% | |
| 净资本增长率(%) | 4.7% | 10.3% | 13.1% | 12.5% | 13.5% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 27.9% | 16.7% | 49.5% | 76.0% | 75.8% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 67.6% | 107.4% | |
| 现金再投资比率 | 0.3% | 0.7% | 7.4% | 12.3% | 12.1% |